Пузырь на мировом долговом рынке достиг не поддающейся визуализации цифры в 14 триллионов долларов. Переживет ли Россия, если с этим пузырем случится Big Bang?
У небанковских организаций за пределами США (хедж-фонды, нефинансовые компании, государственные органы и т. д.) накоплены неучтенные долги объемом до 14 триллионов долларов, сообщил во вторник Банк международных расчетов (BIS).
На конец 2016 года объем обращающихся на глобальном рынке валютных свопов и форвардов составлял 58 триллионов долларов. Это 77% мирового ВВП, по данным Всемирного банка. В примерно 90% этих контрактов одной из валют выступает американский доллар.
В долгу как в шелку
Рост долга в этой сфере — следствие роста объемов международной торговли и экспансии технологии хеджирование валютных рисков, объяснил «Ридусу» начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.
«Валютные риски хеджируют как экспортеры, так и импортеры. От девальвации национальной валюты страдают импортеры, а от ее укрепления — экспортеры. И те и другие заинтересованы в фиксации курса валюты на определенный срок с помощью деривативов», — разъясняет он механизм работы этого финансового инструмента.
Если национальная валюта девальвируется, то выручка импортера обесценивается, он несет убытки. И наоборот — если национальная валюта укрепляется, а значит, иностранная валюта девальвируется, то сокращается выручка экспортера в национальной валюте.
«Рост международной торговли ведет к распространению инструментов хеджирования валютных рисков. Соответственно, растут и взаимные долги на этом рынке», — говорит банкир.
Поскольку состояние, при котором все должны всем, является в этом секторе нормальным, то и кажущиеся астрономическими цифры «неучтенных долгов» его игроков не пугают. Кризис может возникнуть лишь в случае одномоментного падения курса доллара к большинству национальных валют либо, что вероятнее, падения курса этих валют к доллару США. Тогда контрагенты физически не смогут исполнить свои обязательства — ведь речь пойдет о долгах в миллиарды долларов.
Пузыри земли
Но именно такое требование одномоментности и делает возможность возникновения «эффекта домино» маловероятным событием.
«Возможно возникновение кризиса на рынке производных инструментов. На нем могут надуваться пузыри, но до каких пределов — предсказать никто не способен», — напоминает Осадчий.
К чему приводит внезапное изменение валютных курсов для участников рынка, которые не озаботились страхованием этого вида риска, показала драма российских валютных ипотечников. Все помнят, что они брали валютные кредиты на жилье по курсу 30 рублей за доллар, а возвращать оказались вынужденными уже по курсу 60. Страховать же такой риск никому из них, естественно, не приходило в голову.
Для России угроза кризиса на рынке деривативов сейчас не актуальна, успокаивает Осадчий. Причина — относительно слабое распространение этих инструментов на российском рынке.
